160万亿存款一动，A股暴涨1000点——钱来了、故事也来了，别被故事割了韭菜
傍晚菜市场口儿，人们互相拉着手腕算着自家那点存款想法儿，一个邻居嚷嚷着，“你看啊，股市又涨了，我表弟说他赚了几万块”，另一邻居摇着头说，“别高兴太早，去年底2700多点，我们都还记得呢”，这热闹里有点恐慌也有点贪婪，像谁家厨房烟火气冒出来却能把人吸过去的那种味道。
上周在上海的资本市场论坛，资深经济学家李迅雷站台，明白扔下一句话，现场有记者赶紧记他说这波涨90%靠资金，10%靠盈利，意思是钱把估值往上推，企业并没有突然变得多赚钱，这话像门口大爷点破了晚饭的油锅味儿，让人既醒又郁闷。
从年初到现在，A股整体涨了约35%，方方面面都在吆喝涨势是怎么来的，估值贡献了30个百分点以上，而上市公司净利润增速只有2.5%上下，换句话说就是钱多了，股价先动起来了，赚钱没跟上，根基有点虚。
聊钱从哪来最直白，居民存款那160多万亿元的数字成了街坊巷尾的谈资，三年期存款利率跌到1.3%以下，很多中老年人手里的定期到期后不想再躺着吃利息了，部分钱开始往理财和股市跑，银行存款吃不香了，理财产品和股市香了。
有人拿2015年比较，喊着“融资余额超过2015年高点”，但当年市场盘子小、融资余额占流通市值约4.7%，现在只有2.49%，比例差了整整一半，换个说法就是杠杆没当年高，场外配资那种疯狂这回没见到，市场上有人松口气、有人还惴惴不安。
走到股票里去看，沪深300市盈率大概在14倍，股息率2.6%，比起美股那边标普500的29倍PE、纳斯达克的41倍PE，A股现在看着有“性价比”，尤其是那些大盘蓝筹、稳定分红的股票，很多资金在排队；但科创50却像街头摊子里最闪的灯，八月份最高涨30%，市盈率一度冲到190倍，现在回落到177倍，买的人讲故事多，讲估值少。
现场有券商内勤偷偷在微信群里吐槽，说很多散户就是听故事进场，什么AI、创新药这类词儿喊得震天响，背后实际盈利能不能兑现还两说，内部门口的年青分析师也在互相抱怨，研究报告里写满了“成长性”三个字，但底下利润表却苦苦支撑，员工之间气氛有点紧张。
翻历史就更刺眼，资本市场有人把日本90年代初的事儿搬出来给大家当反面教材，1991年房地产泡沫破了，日本股市靠平准基金入市和降息在四年后反弹了55%，但企业没成长，三十年基本停滞，股市也就没劲了，这个例子在论坛里被反复拿出来念叨，像老邻居讲过去的辉煌和教训。
数据不花哨地摆在桌上，2025年上半年A股上市公司净利润总额约2.99万亿元，同比只增2.5%，这个数字被人当成鞭子抽向乐观派，制造业占全球份额近三分之一，却只有部分子行业像光模块、PCB这些细分赛道净利润增速超过50%，先进制造和数字经济板块整体净利润增速约15.9%，有人把这些行业写成未来救命稻草，也有人说那只是小众的光亮点。
政策端的声音像压在心口的重棉被，市场有人提到《价格法修正草案》的修订在列，监管层表面上动笔，信号是“上头要管”，但下头的赚钱机器并没有马上停金融工具、政策工具箱里的多项利率和流动性调节还在运转，基金经理们一边看着政策风向一边忙着换仓。
港股也被拉进这场热闹里，估值低先涨一步的逻辑让南下资金越来越有定价权，内地资金跑去港股淘低估值资产的场景频繁，基金经理们在路演上讲得头头是道，普通投资者在朋友圈转发几张涨幅榜单，像小区大妈晒自家菜地的茄子图一样自豪。
市场结构上的变化也引发员工和投资者的争吵，主动基金今年上半年偏好大市值央企和确定性资产，基金收益率分化严重，大家开始较真谁选对标的，公募内部会议里的语气冷硬了不少，年轻研究员跟老基金经理杠上了，老的说稳，新的说要抓成长，场面像小区两派争抢菜摊最后一把韭菜。
散户圈里梗层出不穷，微博和贴吧上有人把“高股息股”称作“老年人养老金版蓝筹”，也有人把科创板戏称为“故事付费套餐”，段子手把市场的矛盾编成了段子，但底下的留言里依旧能看见被割过韭菜的人在讲自己的血泪史，情绪浓烈。
从投资建议的角度，李迅雷的言论被不少基金经理引用，他说短期看资金、长期看盈利，这话在理财会议、在私募圈被当成口头禅，债券方面有人盯着10年期国债收益率，喊着如果超过2%就是买点，几家私募也在群里快速调整仓位，增加黄金和大宗商品的配比来对冲风险。
街头也有逃生指南，老张在理财群里了几条，第一别把所有鸡蛋放一个篮子，A股、港股、债券、黄金都分一点，第二重点看公司的利润表和现金流，别被故事麻醉，第三如果玩科创50类高估值产品，先设好止损线别盲目追高，这些话被群里转发得像邻里间传菜谱一样频繁。
买房子、买车的人也开始算账，房地产遇冷的背景下，居民把钱先存银行，日子过得更谨慎了，很多年轻人把一半的存款放在货币基金或短债基金里，把另一半放一点稳健的蓝筹以求心理安慰，社区理财讲座座无虚席，大家想学会在热闹中保命。
不是高高在上的说教，而是街坊们的实际操作，普通人要学会看两项东西，一是公司的盈利和现金流，这东西是股票能不能长久的底座，二是资金面和利率走向，它决定了市场热不热，懂得分散配置和设置止损的人，在这轮看似热闹的行情里更可能安稳走过。
